作者：陈一鸣 丁小希

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互联网公司“脸谱”5月17日首次公开募股发行价，并将于18日正式上市交易。该公司将发行区间价由每股28—35美元提高到每股34—38美元，发行规模扩大25％，据此估算，“脸谱”市值有望达到1800亿美元，将成为互联网历史上最大规模的公开募股。

互联网最容易产生泡沫

美国格瑞丰金融控股集团公司副总裁冯亚琦对记者表示，互联网产业的投资评估体系和其他产业有所不同。对于互联网企业，更多在于能否“把你的故事卖个好价钱”，也就是投资者对该企业未来前景的判断，而不是对目前金融数据的理性分析。许多互联网企业在尚未形成清晰的盈利模式前就能吸引大量投资，依靠的就是这种“好故事的力量”。

互联网是赚钱最快的行业，也是最容易产生泡沫的行业。冯亚琦表示，用户增长、技术发展和参股模式的多样化（例如利用专利或商标等参股）等为互联网发展提供了基础，商业模式的创新和市场竞争为其发展创造了条件。只要这个企业的“故事”有吸引力，投资者就能转手以更好的价格卖出。同时，对于互联网企业生命力或“进场（投资）时机”的把握，投资者必须有非常敏锐的洞察力。

分析人士指出，首次公开募股后，“脸谱”未来的发展面临如下挑战：首先，江山代有才人出，如今一些小型社交网站已在探索团购等“主营业务”以外的盈利模式，谁也不能保证市场上哪天不会突然出现一个更能吸引眼球、更会赚钱的社交网站或其他网络模式。

其次，虽然创始人扎克伯格仍牢牢掌握着公司决策权，但随着今后可能出现的股权转让，不排除“脸谱”也可能像雅虎一样，出现创始人的经营理念与股东利益不相一致，最终股东反而把创始人赶走的现象。已有美国企业管理专家近日指出，扎克伯格能否在“脸谱”上市后继续保持对公司的绝对控制权，值得观察。

未来的“脸谱”也许将和谷歌等互联网公司一样，通过收购与合作稳固市场地位，加强竞争。从长远来看，不断推陈出新满足年轻客户的需求，快速提升移动通信应用端的客户使用体验等是一道道关卡。

新技术变盈利点是赶超密码

“脸谱”、谷歌、苹果等硅谷新秀的风生水起，让雅虎等老一代互联网企业显现出技术和经营上的疲态。其实，在掌握搜索引擎、社交网络等助企业腾飞的新技术方面，新、老互联网企业并没有差距可言，老互联网企业最初还在专利拥有、资金支持等方面占尽优势。比如，被认为在与谷歌的竞争中败下阵来的雅虎，上世纪初还是网络搜索领域的翘楚。

新老互联网企业在竞争中拉开距离的真正原因，在于新互联网企业成功地把新技术打造成了新盈利点，而老互联网企业则一味抱住老赚钱模式不放。10多年前，雅虎凭借高点击量在页面广告领域赚了个盆满钵盈。雅虎技术人员发现有的公司希望通过付费争取在搜索结果排序更为靠前，并意识到搜索领域的收入将会最终超过页面广告。然而，当时雅虎高层只看到搜索用户流量占总流量不到10%，并没有意识到其中隐藏着巨大商机。谷歌公司成立后，很快把搜索引擎与广告服务结合起来，赢得广告商的青睐，并凭借迅速增长的搜索用户规模赚取了丰厚的利润。当新的盈利点为新兴企业带来滚滚财源，并切走了老互联网企业的利润蛋糕时，雅虎等老互联网企业才如梦方醒，但为时已晚。通过打造“社交王国”起家的“脸谱”，与谷歌有着相似的成功模式——都抓住了尚未显露或刚刚露头的盈利机会。近10亿的“月活跃用户”，包括比搜索引擎更多的持久用户，成为吸引广告和利润的宝藏，成就了“脸谱”的胜出，让谷歌当年上市的“盛况”相形见绌。

目前，美国互联网公司正在掀起建立专利库的热潮。最近，“脸谱”便斥资5.5亿美元购买部分微软从知名网络服务提供商“美国在线”获得的专利和专利申请。分析人士指出，美国互联网公司购买专利的真正目的，意在扩大自身服务链，在强势经营项目之外打造更多盈利点，并在彼此之间展开全面竞争。比如，作为搜索引擎巨头的谷歌，便推出了Google+这一社交服务，同时谷歌也已进军网络电视领域，推出的安卓操作系统更是在移动互联网领域“攻城略地”。从美国互联网企业的未来发展来看，以主业为主，同时展开多种经营，最终打造全能公司将成为一种趋势。

中美领跑世界互联网企业榜单

中美两国的互联网巨头占据了全球互联网前25名榜单的大半江山。美国亚利桑那州立大学教授丹尼斯·西蒙在接受记者采访时表示，中美两国的互联网企业经历了各自不同的发展兴盛历程。中国的互联网发展离不开政府鲜明的政策导向和支持；而美国企业则更多倚靠企业技术创新和企业家文化等市场力量。不过，美国政府近来也更多地支持互联网产业，例如奥巴马政府承诺将为互联网宽带全面提速。

西蒙教授指出，互联网产业具有很强的全球化特性，在很多情况下，互联网产业发展没有明晰的国界或者文化特征界限，在美国许多流行的互联网模式在中国也都获得了市场成功。

中国的互联网产业在遗留系统、技术设施和商业模式等方面与美国不尽相同，但发展速度之快的确令世界瞩目。中国互联网企业中的搜索、电子商务以及社交网络等逐渐形成品牌效应，吸引了大批用户，也产生了不少互联网的盈利模式，例如百度的竞价排名广告等。谈及中美互联网发展模式的差异，西蒙教授表示，中国的互联网发展更像一个“由上至下”的过程，而美国则是“由下至上”。

“两国在互联网领域的合作机遇和潜力是巨大的，尤其是在标准化和平台统一化等领域。”西蒙教授表示，电子商务领域信用和支付平台的统一，打击电脑黑客、网络犯罪的协同，反对网络盗版和儿童色情的努力等等都是中美两国需要合作的方向。

面对互联网领域的国际竞争，包括中国在内的广大发展中国家的互联网企业不应忽视业务延伸趋势，更不能沉醉于既有盈利模式的“舒适地带”，而应在不断探索技术与盈利相结合的新鲜模式上，大展创新本领。